截至2023年8月6日当周，美国棉花优良率为41%，前一周为41%,上年同期为31%。美棉主产区仍处于高温天气，关注月度供需报告对于产量的调整。郑棉仍保持高位震荡，部分棉商交投尚可，后点价成交居多；纯棉纱环纺市场成交变好，关注消费的持续性，等待后续旺季的到来；国内利多大多分布在在供给端，对于盘面的影响已经持续很久了，短期旧作偏紧的预期仍要看后续旺季的表现，新年度减产和轧花厂抢收，仍是中长期看多的主逻辑。短期郑棉或保持高位震荡，纺企即期加工利润仍然大幅亏损，棉纱需求仍然一般，纺企对于高价棉花消化能力一般

  ICE棉花近期不断上涨，国储棉拍卖每日100%成交，下游棉纺企业原材料库存较低，棉花短期供应偏紧。长久来看，新疆棉和美国棉花均存在减产预期，棉花价格回落空间有限。

  棉花自去年11月份开始上涨以来，交易逻辑是价值修复与需求恢复。当棉花价格低于10年平均价15000元/吨时，偏低的价格叠加需求不弱，大部分棉纺企业加大采购棉花，库存普遍在两个月左右，较高的纺纱利润驱动纺纱厂滚动采购，让棉花价格缓慢站稳15000元/吨。当棉花价格不断上涨时，纺纱环节仍有一定利润，相对于下游坯布微利，纺纱厂采购棉花积极性仍较高，让棉花价格维持强势。

  供给方面， 75万吨滑准税配额提前发放，但由于外盘价格持续上涨，进口棉与国产棉相比仍贵，成本没有优势。目前外贸订单不足，来料加工企业采购意愿不强，国储棉拍卖每日100%成交率和较高的成交价格，反映出供给偏紧的局面。

  对比USDA月度供需报告历史数据，笔者发现，2019年7月份全球棉花产量预测量为近几年最高，对于价格打压显而易见，对应ICE棉花在64美分/磅附近，而随着棉花价格逐步上涨，2022年4—5月份，对应ICE棉花在150美分/磅附近，此时全球棉花产量预测为120万包，相当于2019年水平，当时ICE棉花仅为75美分/磅。这说明，当棉花处于高位时，全球棉花产量并没再次出现明显增长，种植棉花者并不是完全根据上一年度棉花价格高低来决策种植培养面积多少。以今年7月份报告中预测的116.84百万包来看，处于较低水平，长久来看，棉花产量有减少趋势。反观目前ICE棉花价格处于86美分/磅附近，低价叠加低产量，意味着后市价格持续上涨概率较大。

  虽然当前国内棉花价格在17000元/吨之上，比去年12000元/吨大面积上涨40%，但ICE棉花却在83美分/磅左右，明显处于低位。7月份数据表明，美国CPI重新再回到了3时代，市场预期美国年内最多加息两次，加息幅度总计在0.5%，资产收缩进入尾声阶段。预计美国农业部调低全球棉花消费量空间很小，不太可能重新再回到4月份水平。

  从目前国储棉拍卖与滑准税配额发放来看，表面上供给量增加，但考虑到滑准税价格因素，供给格局仍偏紧。如果考虑下一年度棉花减产预期，目前棉花价格并不高，短期还将维持强势。

  据河南、江苏、山东等地部分中小棉纺企业反馈，8月上旬以来，沿海地区织布厂、中间商对环锭纺纱、紧密纺纱、赛络纺纱询价拿货的意愿小幅回升，其中C21S-C40S针织纱的表现稍好，但气流纺纱和C8S-C16S环锭纺纱延续偏弱行情。虽然棉纱累库率较7月份有所减轻，但成品销售、资金流等压力仍需要释放。

  江苏苏州某纺企表示，近一周多来棉纱询价下单逐渐回暖或主要与下面三个因素相关：一是纺织服装内销“金九银十”旺季进入倒计时，下游服装、面料和织布企业对订单增长预期较强，为提前补库做准备；

  二是7月份以来受原料价格上行、电费及工资上涨等多方因素推动，越南纱、印度纱等报价振荡上涨，而国产棉纱报涨受到多方阻击，内外棉纱倒挂幅度再次扩大（青岛港C32S印度高配包漂纱与国产纱价差扩大至700-1000元/吨）；三是近期人民币汇率对美元先升值后贬值，棉纱进口成本增长，给了国产纱出货机会。

  从调查来看，目前部分中小纺企C40S及以下支数棉纱基本处于亏损状态，当前上游棉花期现价格坚挺，而棉纱、坯布价格持续上涨又难以有效向下游传递，企业接单越多、交货期越长或意味着亏损越大。

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